作为高质经济形态，数字经济指的是直接或间接利用数据来引导资源发挥作用，推动生产力发展的经济形态，技术层面包括大数据、云计算、物联网、区块链、人工智能、5G通信等新兴技术；应用层面，“新零售”、“新制造”等都是典型代表。汉能投资的并购月报主要聚焦“数字经济”，致力于紧密追踪市场热点交易、及时提示并购趋势信号。月报选取当月最具影响力的并购事件，从产业与资本视角进行呈现。

数据来源 | 精灵数据、公开市场整理

作者 | 张从艳、刘鑫

本月交易总览

10月，数字经济领域并购交易数量与9月相比基本持平，而交易总额下滑严重。根据公开数据显示，10月国内数字经济并购市场共有64宗交易，已披露的金额为103.56亿人民币，与9月相比，下降幅度达到64.17%，基本无超过20亿人民币的大额交易。上个月凭借多起大额交易表现亮眼的新工业领域本月表现一般，而医疗健康领域凭借近50亿人民币的交易总额重回本月并购赛道第一，当然整体交易金额都与上个月有较大差距。

从热门交易来看，国内有： 思瑞浦收购创芯微、药师帮收购空间折叠、四川双马收购健元医药、OPPO收购AI创业公司波形智能；海外有：西门子收购Altair、艾伯维收购AliadaTherapeutics以及《金融时报》披露的Uber拟以200亿美元收购 Expedia，下面我们将一一展开解析。

 国内热点并购

-思瑞浦收购创芯微

本月底，根据思瑞浦披露投资者关系活动记录表显示，创芯微并购项目已于10月23日完成100%股权过户，意味着11月份开始正式并表。其实早在去年6月份，思瑞浦就宣布了收购创芯微的计划，期间经过几次调整，于今年8月份，进入上会审核阶段，并在当月获得上交所并购重组委审议通过。根据公告看，思瑞浦收购创芯微的交易方案包括发行可转换公司债券及支付现金购买资产和发行股份募集配套资金两部分，交易金额10.66亿元。

思瑞浦成立于2012年，主要研发高性能、高质量和高可靠性的集成电路产品，应用范围涵盖通讯、工业、汽车、新能源和医疗健康等众多领域，2020年于科创板上市。创芯微成立于2017年，是一家集设计、研发、生产测试于一体的电源管理芯片研发商， 公司在2022年和2023年分别进行了两次战略性融资安排，其中末轮的投后估值达到了13.1亿元。可见此次在交易估值方面，采取了差异化估值方案平衡股东各方利益。此外，创新、灵活的交易方案设计成为思瑞浦收购方案的另一大亮点。

交易完成后，思瑞浦可快速补充公司在池管理芯片领域的空缺，与现有产品信号链、电源管理芯片和嵌入式微处理器协同融合，助力公司下游应用领域由通讯、工业、新能源汽车向消费电子拓展，贡献新的利润点，加速向综合性模拟芯片厂商迈进。

-药师帮收购空间折叠

10月15日，药师帮宣布已就目标公司Folding Space（Cayman）Ltd（空间折叠）的100%股权与交易方订立协议，总对价10.35亿元，其中其中现金对价为4.2亿元，股份对价为6.15亿元。收购以后，一块医药仍将保留其品牌并继续运营，经营模式和现有核心管理团队仍保持不变。

药师帮成立于2015年，是中国院外医药产业数字化综合服务平台，曾凭借低价路线被称作医药界“拼多多”。标的公司“空间折叠”主要通过境内公司及其附属公司从事企业对企业（B2B）的医药供应链、运营服务平台及相关业务，主要资产是湖南一块医药科技有限公司（以下简称“一块医药”）。与药师帮一样，一块医药主要聚焦院外医药流通市场，是一家B2B医药供应链及运营服务平台，自有品牌是其主要运营模式。

据药师帮称，此次收购是药师帮深化产业布局的关键一步，二者在市场和客户方面也有较高的互补性。据市场分析，依托此次收购，药师帮将持续加强对头部连锁药房、基层医疗机构等客户群体的开拓，进一步增强其市场竞争力和盈利能力。

-四川双马收购健元药业

10月22日，四川双马发布公告称，拟以15.96亿元收购多肽原料药企业深圳健元医药科技有限公司（以下简称“深圳健元”）92.1745%股权，据公告显示，四川双马将使用不低于6.38亿元的自有资金支付此次收购的部分对价，剩余9.58亿元则通过银行并购贷款支付。这是继百傲化学宣布并购芯慧联半导体后的又一个行业关注的跨界并购案例。

四川双马最初是一家建材企业，主要从事水泥及建筑骨料的生产与销售，前身为1956年成立的江油水泥厂，1999年，四川双马在深圳证券交易所主板成功上市。2016年，IDG资本相关合伙人通过出资实体收购了公司50.93%的股份，成为新的实际控制人。2017年，公司进一步推进转型，实施重大资产重组，出售了旗下水泥业务子公司，全面转向私募股权投资。

深圳健元成立于2009年，专注于多肽产品的自主研发、生产、销售，并提供定制研发生产服务。公司拥有一个研发中心和两大生产基地，化学合成多肽的总产能达到数吨级，位居行业前列，2023年和2024年上半年，公司的营业收入分别为3.20亿元和2.16亿元。

根据四川双马透露，通过此次收购，公司的业务版图将进一步扩展，深圳健元的加入有助于释放其商业潜力，提升市场影响力并带来显著的经济效益。根据Frost & Sullivan的预测，全球及中国的多肽药物市场将在未来持续扩容，四川双马正是看中了多肽行业的增长机遇。

-OPPO收购波形智能

10月22日，有媒体报道AI创业公司波形智能被手机厂商OPPO收购，CEO姜昱辰将入职OPPO。

波形智能成立于2023年，于2024年1月完成千万级Pre-A轮融资，同期发布自主研发中文创作垂域大模型“Weaver”，及由其驱动的面向用户写作类Agent产品“蛙蛙写作1.0”，并于今年2月升级到2.0。其中，Weaver大模型系波形智能、麒麟合盛网络技术股份有限公司（APUS） 和浙江大学陈华钧教授团队共同研发。

在第二期“汉能聊并购”时我们曾探讨过“AI创业公司最好的终局是否是接收并购”，文中详细分析了AI初创公司的并购主题，第一点就是“硬件企业收购AI技术”，其中就提到了OPPO的AI战略，这个并购案例也正好为此观点进行了佐证。当下，国内的很多AI创业企业饱受较高的AI模型训练成本和AI产品开发成本困扰，而且商业化进展不及市场预期导致融资受阻，所以汉能认为在合适的时机接受战略投资方的收购是对公司的投资人和创业团队的一个不错的选择。特别是在证监会发布的“并购六条”后，在政策层面为A股上市公司收购AI初创企业提升了监管包容度，预期通过收购AI公司来提升关键技术水平、围绕产业进行转型升级等。

国际热点并购

-西门子106亿美元收购Altair

10月31日，美国工业软件上市公司Altair表示，西门子将以106亿美元收购Altair，交易预计于2025年下半年完成。西门子表示，从中期来看，此交易每年将增加约5亿美元的收入，长期来看则将超过10亿美元。

Altair成立于1985年，于2017年在纳斯达克上市，是一家全球技术公司，在仿真、高性能计算(HPC) 和人工智能(AI) 等领域提供软件和云解决方案。西门子认为此次收购具有里程碑意义，不仅可以助力西门子严格控制资本配置，为股东带来回报，而且西门子Xcelerator与Altair的结合将有助于提高其在仿真、高性能计算、数据科学和人工智能方面的能力，打造出更加完备的人工智能和仿真产品。

西门子在工业软件市场中与罗克韦尔、艾默生电气公司和瑞士ABB竞争，该市场目前年均估值约为215亿美元。工业自动化是西门子的核心业务之一，首席执行官Roland Busch曾表示希望扩大软件业务，不过他之前倾向于小规模的收购。

-艾伯维14亿美元收购AliadaTherapeutics

艾伯维( AbbVie)已同意以14亿美元现金收购神经科学生物技术公司Aliada Therapeutics的所有流通股。若获监管机构批准且满足交易惯例中的其他成交条件，此次交易预计将于2024年第四季度完成。

Aliada是一家利用新型血脑屏障（BBB）穿越技术推进疗法的生物技术公司，旨在解决具有挑战性的中枢神经系统（CNS）疾病，Aliada开发的ALIA-1758是一种抗焦谷氨酸淀粉样蛋白β(3pE-Aβ)抗体，是治疗阿尔茨海默病的潜在同类最佳疗法。

根据艾伯维官方表示，此次收购使得艾伯维可以立即推进ALIA-1758研发，此外Aliada的新型BBB-crossing技术加强了艾伯维的研发能力，可加速神经系统疾病和其他疾病的下一代疗法的开发。

- 传Uber正研以200亿美元收购 Expedia

据英国《金融时报》报道，Uber正研拟以接近200亿美元的价格收购美国旅游预订平台Expedia，从而谋求公司业务多元化成长。不过知情人士也提及该收购意向尚处于初级阶段，可能这项交易最后也不会发生。目前事件双方对此事均未回应。

Expedia是美国著名的旅游网站，业务范围涵盖酒店预订、机票预订、租车服务等多个领域，为全球用户提供便捷、高效的旅游服务，2023年该公司营收达128亿美元。近年来，Uber的业务已从叫车服务拓展到预定火车与班机、餐点外送、企业物流和广告领域，试图转型成为一款类似于微信的“超级App” 。

Uber过去一年股价一直处于上升趋势，市值超过1500亿美元，这也为此次并购提供了资金支持。至于Expedia市值则在200亿美元左右。此交易消息一出引发了业界的广泛关注和讨论，市场普遍认为，这一潜在收购案将对全球出行和旅游市场产生深远影响。如果收购成功，这将是旅游行业多年来最大的一次变革，也是 Uber 迄今为止最大的一笔交易。

监管动态

-金融监管总局：稳步扩大金融双向开放

10月 19 日，国家金融监督管理总局副局长周亮在 2024 金融街论坛“‘一带一路’金融合作：机遇、挑战与展望”分论坛上表示，将稳步扩大金融双向开放，主动对标国际高标准经贸规则，营造市场化法治化国际化的一流营商环境。周亮表示，“一带一路”金融合作是一项系统工程，在新时代新征程，要不断完善合作机制，创新合作模式，提升合作质效，为“一带一路”共建提供强有力的支持和保障。金融监管部门鼓励金融机构发展供应链金融、银团贷款、跨国并购等跨境业务，保障产业链供应链稳定畅通；鼓励创新投融资模式，助力科技创新、产业升级和新兴生产力的发展。

-证监会主席吴清：让融资更规范、投资更安心

证监会主席吴清 10 月 18 日在 2024 金融街论坛年会上致辞时表示，进一步支持新质生产力发展壮大。证监会将以支持优质创新企业为重点，增强制度包容性、适应性，改革优化发行上市制度，抓好新发布的“并购六条”落地实施，尽快推出一批典型案例。健全股权激励等制度，有效激发企业家精神和人才创新创造活力，引领带动各类先进生产要素向发展新质生产力集聚。着力培育壮大耐心资本，综合用好股、债、期等各类工具，完善创业投资、私募股权投资“募投管退”支持政策，引导更好投早、投小、投长期、投硬科技。增强专业服务能力，督促行业机构提升能力，在促进科技、产业和商业模式创新中，更好发挥价值发现、风险定价、交易撮合、增值服务等作用，助力优质创新企业发展壮大。

-深交所：深入落实“并购六条”，推动一批典型案例落地

10月30日，深交所组织召开创业板高质量发展座谈会，深交所负责同志表示，深入落实“并购六条”，强化并购重组功能，提升重组审核效率，推动一批典型案例落地，支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业进行整合，助力传统行业通过重组实现转型升级。

国际热门交易