作为高质经济形态，数字经济指的是直接或间接利用数据来引导资源发挥作用，推动生产力发展的经济形态，技术层面包括大数据、云计算、物联网、区块链、人工智能、5G通信等新兴技术；应用层面，“新零售”、“新制造”等都是典型代表。汉能投资的并购月报主要聚焦“数字经济”，致力于紧密追踪市场热点交易、及时提示并购趋势信号。月报选取当月最具影响力的并购事件，从产业与资本视角进行呈现。

数据来源 | 精灵数据、公开市场整理

作者 | 张从艳、刘鑫

本月交易总览

5月，数字经济领域已披露交易额的并购交易数量与4月相比大幅降低，降幅达40.94%，仅有75起；与此相对应的是交易总额由4月的396.73亿人民币降至247.38亿人民币，降幅达37.64%。本月先进制造领域一枝独秀，交易额达102.57亿人民币，其中主要交易额来自于松发股份并购恒力重工；硬科技领域本月表现也不错，主要是有包括国信网通18.53亿元收购亿力科技等在内的大额交易。

从热门交易来看，国内有：国网信通拟以18.53亿元收购控股股东旗下亿力科技，晶泰科技收购四维医学 ；国外有：摩托罗拉44亿美元收购Silvus Technologies，OpenAI花30亿美元收购AI编程助手Windsurf，Salesforce以近80亿美元的价格收购Informatica，下面我们将一一展开解析。

 国内热点并购

-晶泰科技收购四维医学90%股权

5 月 10 日，晶泰控股（02228）宣布，其全资附属公司与卖方及上海四维医学科技有限公司（以下简称 “四维医学”）签订协议，以 2.5 亿元现金收购四维医学 90% 的股权。交易完成后，四维医学将成为晶泰控股的间接非全资附属公司，上海交通大学医学院全资投资平台上海二医投资管理有限公司持有剩余 10% 股权。

晶泰科技创立于 2015 年，是一家基于量子物理、以人工智能赋能和机器人驱动的创新型研发平台，采用结合第一性原理计算、人工智能、高性能云计算及机器人自动化的方式，为制药及材料科学等产业提供研发解决方案及服务。四维医学成立于2008年，前身为上海交通大学医学院医学信息远程监测研发中心，是国内最大规模的远程心电图（ECG）诊断服务解决方案企业 ，目标集团已积累了大量心电图及超声影像诊断数据。

中国心血管疾病死亡率高，基层医疗机构心电诊断专业医师短缺。晶泰科技表示，收购四维医学后，晶泰控股将深度整合自身及四维医学的优势，通过两个方面来赋能行业发展，包括系统性整合目标集团运营积累的心电诊断数据集，结合自主研发的高精度AI辅助诊断系统，打造人工智能赋能的远程心电诊断平台；构建“检测-诊断-治疗”全周期健康管理闭环，基于心电大数据分析挖掘，加速推进心血管创新药物管线及功能性健康产品的研发进程。

-国网信通拟以18.53亿元收购亿力科技

5月21日晚间，国网信息通信股份有限公司（以下简称“国网信通”）公告称，国网信通拟以18.53亿元现金收购控股股东国网信息通信产业集团有限公司下属的国网信通亿力科技有限责任公司100%股权。本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组。此次交易完成后，亿力科技将成为国网信通的全资子公司，并纳入公司合并报表范围。

据悉，亿力科技成立于2000年，主要业务包括数据感知、数据管理、数据应用、数据运营、集采等，拥有包括用电信息采集系统、统一边缘计算框架、量测数据服务中心系统，可满足电力、能源管理等多场景需求的重点产品，具备从采集、治理到分析的全栈式数据能力。而国网信通作为服务电力能源行业数字化转型的信息通信企业，致力于打造覆盖咨询、信息、通信、数据、集成、运维等领域的数字化全产业链。

就业务层面看，国网信通收购亿力科技展现出高度的业务契合度，有分析认为，亿力科技的重点产品能精准嵌入国网信通的业务流程，提升数据采集效率与分析质量，满足电力通信中复杂多变的数据需求。

国际热点并购

-Salesforce以近80亿美元的价格收购Informatica

5月28日，Salesforce宣布以80亿美元，即每股25美元的价格收购美国云数据管理专家Informatica。此交易预计将在Salesforce 2027财年初完成，这标志着Salesforce在AI和数据管理能力上的一个重要提升。

Informatica成立于1993年，是全球领先的数据管理软件提供商，在全球100多个国家拥有5700多家客户，去年，其收入达到16.4亿美元，其中61%的收入来自云服务。Salesforce是创建于1999年3月的一家客户关系管理(CRM) 软件服务提供商，总部设于美国旧金山，可提供随需应用的客户关系管理平台。

此收购完成后，可大幅增强Salesforce的Agentforce平台，增加其高级数据编目、集成、治理和质量管理能力。自2018年以来，Salesforce进行了多次大型收购，如65亿美元收购MuleSoft，157亿美元收购Tableau以及277亿美元收购Slack等。并购是Salesforce发展的一种策略，这也使得它在面对像Snowflake或Databricks这样云原生竞争对手和超大规模云服务商的激烈竞争中占据一席之地。

-摩托罗拉44亿美元收购Silvus Technologies

5月底，摩托罗拉解决方案(MSI.US)（以下简称“摩托罗拉”）宣布以44亿美元收购军用通信设备制造商Silvus Technologies。据外媒披露，此次交易将以43.8亿美元现金及价值2000万美元的限制性股票支付，此外，核心员工股东还将获得额外股权激励。若2027-2028年Silvus达成既定绩效目标，核心股东还可再获最高6亿美元的追加对价。

Silvus成立于2004年，是一家军用级通信设备供应商，主营抗干扰无线电台及战术通信系统，其产品在极端战场环境中的稳定性备受各国军方和执法部门青睐。从消费电子巨头转型为公共安全领域技术服务商后，摩托罗拉的产品矩阵覆盖消防员专用对讲机、警用执法记录仪及应急预警系统，形成覆盖“硬件+软件+服务”的完整解决方案。两家公司的业务协同性较高，这也是摩托罗拉发起此次收购的原因之一。

此次收购符合摩托罗拉董事长兼CEO格雷格·布朗在去年11月公布的“外延并购成为战略增长的关键支点”的策略。近些年，摩托罗拉一直持续贯彻“小步快跑”的并购策略。据媒体统计，在过去的十年间，摩托罗拉累计完成近40笔收购，本次收购Silvus打破了其于1999年以95以美元收购Arris Technology的金额，标志着其向政府与企业安全解决方案领域的深度布局。

-OpenAI花近30亿美元收购AI编程助手Windsurf

5月6日，据彭博新闻社报道，OpenAI 已同意以将近30亿美元收购AI 编程助手开发商Windsurf。

Windsurf由美国初创公司Codeium打造，是一家通过深度集成AI技术提升发者的效率的编程工具，为开发者提供了高效、便捷的编程体验。与GitHub Copilot等传统的AI编程工具相比，Windsurf的智能体能主动推理开发者意图，实现多文件编辑和复杂任务的自动化处理，让开发流程更依赖AI自主决策，而非人工逐行编码，这又被称为“氛围编程”，即开发者只需描述需求，AI负责生成代码。该公司去年已获得由General Catalyst 领投的融资，这轮估值为12.5 亿美元。

若此次交易达成，这将成为OpenAI最贵的一次收购。目前，AI编程市场正在快速发展，“氛围编程”正加速取代传统的编程模式，AI已逐步融入到开发流程之中，这也是OpenAI斥巨资收购Windsurf的原因。此前OpenAI首席执行官山姆·奥特曼曾向媒体表示，AI编程是AI领域很好的应用发展方向，他也相信未来编程会有多种形式。此次若OpenAI将Windsurf收入囊中后，可整合Windsurf的技术和产品，增强OpenAI在编程领域的竞争力，使其超越聊天机器人，成为一款能够帮助用户采取实际行动并自动化日常工作流程的工具，从而与微软、Anthropic等具备强大编程能力的竞争对手抗衡。

监管动态

-证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，鼓励私募基金参与并购重组

5 月 16 日，为进一步深化上市公司并购重组市场改革，中国证监会发布了《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》，自公布之日起施行。 本次对《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称《重组办法》）的修改主要包括以下内容：

一是建立重组股份对价分期支付机制。

二是提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度。

三是新设重组简易审核程序。明确适用简易审核程序的重组交易无需证券交易所并购重组委审议，中国证监会在5个工作日内作出予以注册或者不予注册的决定。

四是明确上市公司之间吸收合并的锁定期要求。对被吸并方控股股东、实际控制人或者其控制的关联人设置 6 个月锁定期，构成收购的，执行《上市公司收购管理办法》18 个月的锁定期要求；对被吸并方其他股东不设锁定期。

五是鼓励私募基金参与上市公司并购重组。对私募基金投资期限与重组取得股份的锁定期实施“反向挂钩”，明确私募基金投资期限满48个月的，第三方交易中的锁定期限由 12 个月缩短为 6 个月，重组上市中控股股东、实际控制人及其控制的关联人以外的股东的锁定期限由 24 个月缩短为 12 个月。

此外，根据新《公司法》等规定，对《重组办法》的有关条文表述做了适应性调整。下一步，中国证监会将持续做好《重组办法》的贯彻落实工作，进一步激发并购重组市场活力。