中国新经济并购市场月报-2021年11月

2021-12-14 10:10:49

简评:11月,国内新经济并购市场共完成69宗交易,较10月(78宗)略有下降。从交易额方面来看,11月整体交易额较10月(交易金额220.9亿元)下降47.21%,交易金额约为150.0亿元,主要系缺少大额交易、单笔交易金额普遍下降以及消费赛道交易减少所致。本月新工业、TMT和金融领域公司出手活跃。


政策方面,北交所顺利开市,为“专精特新”中小企业登陆资本市场提供了更为便利的路径。此外,市场监管总局对互联网巨头的监管持续趋严。而电子烟合法身份则得到确认,行业不确定性程度大幅降低。


作者 | 汉能投资集团并购组出品




国内热门交易


重点交易回顾


- B站6亿元收购有妖气,持续布局国漫


11月19日,奥飞娱乐发布公告称,哔哩哔哩(以下简称“B站”)已全资收购奥飞娱乐旗下的原创漫画平台——有妖气,收购价格为6亿元。


整合不及预期,奥飞打折出售有妖气


有妖气成立于2009年,平台已累计聚集超3,200万用户,超7万原创漫画师,超过45,000部原创漫画作品。作为中国最早、最大的网络原创漫画平台之一,有妖气旗下聚集了《十万个冷笑话》、《镇魂街》等多个头部IP。


2015年,“国漫第一股”奥飞动漫以9.04亿元收购有妖气100%股权,成为当年中国动漫业金额最大的并购交易。此前,奥飞旗下IP受众年龄层基本集中于K12及以下,知名IP包括《喜羊羊与灰太狼》、《巴啦啦小魔仙》、《铠甲勇士》等。而有妖气的用户群体则以年轻人为主,可补充奥飞以儿童为主的受众群体。此外,奥飞期待将玩具与有妖气的IP结合,打造“东方迪士尼”。


然而,6年过后,有妖气在奥飞体系下似乎未得到亮眼发展,最终不得不面临被打折出售的命运。一方面,玩具出身的奥飞在内容制作和运营上缺乏经验,玩具与有妖气IP也未探索出适合的结合点;另一方面,近年奥飞大举收购IP公司但后期整合不尽如人意,现金流进一步承压。2018-2020年,奥飞营业收入分别为28.40亿元、27.27亿元和23.68亿元,收入逐年下滑;净利润分别为-17亿元、1亿元、-4.5亿元,仅2019年为正。


截至2021年第三季度,奥飞商誉达18.49亿元,占总资产的34%;账面现金及短期投资为2.30亿元,而短期借款则达到11.21亿元。由于近年经营情况不理想,且多个并购交易整合不及预期,奥飞正逐步收缩“泛娱乐”战略,拟聚焦以家庭为单位的生活业态和文创消费产业,出售有妖气可回笼部分资金进一步聚焦主业。


收购头部国漫IP,B站持续布局动漫国创内容生态


B站对动漫产业链的布局早在2015年便已开始。根据汉能统计,自2015年起,B站合计投资、并购动漫相关企业超40家,产业拓展决心可见一斑。而国创作为一股重要力量,正逐步发挥其影响力。根据B站2021-2022国创动画作品发布会披露,截至2021年11月,B站已累计上线400余部国创作品,累计发布178部国创动画。其中《天官赐福》、《镇魂街2》等头部国创单集播放量已超过头部日番,而来自国创内容的用户播放时长、付费会员订单也均获得亮眼增长。

此次全资收购有妖气,可进一步补充B站国创内容制作能力。B站在其2021-2022国创动画作品发布会上宣布,将对有妖气旗下《镇魂街》、《十万个冷笑话》、《端脑》等13部人气漫画作品进行全新改编及动画开发。此外,有妖气漫画可与哔哩哔哩漫画打通,在内容创作、用户资源、社区生态上发挥协同效应,提升哔哩哔哩漫画竞争实力。

 

其他热点交易


- 南极电商拟收购百家好商标所有权和100%股权


11月2日,南极电商发布公告称,拟以5亿元人民币收购韩国时尚女装品牌百家好(韩国快时尚巨头TBH 在华全资子公司)等商标所有权以及百家好100%股权。通过收购百家好,南极电商可进一步搭建公司品牌体系,同时,双方可在研发、生产、质量管理上产生协同。


- 钉钉全资收购先声智能100&股权


11月8日,钉钉已完成对K12领域智能听说测评服务商先声智能的全资收购,原股东好未来旗下公司等退出。先声智能是垂直于B端教育领域的人工智能公司,提供在线口语、听力、评测系统和技术解决方案。本次并购完成有望加强阿里对教育领域to B端的布局,强化其作为平台和工具的地位。


- 微盟收购超级导购51.89%股权


11月9日,微盟集团(2013.HK)发布公告称,拟通过全资子公司收购上海向心云网络科技有限公司(以下简称“向心云”)51.89%股权,交易对价为2.2亿元人民币。向心云旗下拥有智慧门店数字化导购产品“超级导购”。本次交易,可助力微盟进一步补充客户及渠道资源,并持续拓展智慧零售生态版图。

 

- 卫蓝新能源获小米等机构战略投资


11月26日,卫蓝新能源获得小米、顺为等机构5亿元人民币战略投资,最新估值为50亿元人民币。卫蓝新能源早期主要从事3C消费电子领域业务,此后转型成为蔚来的半固态电池供应商。小米投资卫蓝,可进一步加强其在造车产业链上的布局,助力其实现首款车型的如期交付。

 

- 云南健之佳收购普洱佰草堂100%股权


11月30日,健之佳 (605266)发布公告称,全资子公司云南健之佳连锁健康药房拟以自有资金9,633万元收购普洱佰草堂100%股权,拿下后者81家药店资产及其经营权益。健之佳是云南医药零售行业的龙头企业之一,业务区域扎根西南部;普洱佰草堂是云南省普洱市区域内较大的连锁药店,拥有直营门店81家。本次交易,可使得双方在地区及渠道覆盖上相互协同,拓展业务规模。


国内监管动态

 

- 北交所81家公司首批上市


11月15日开市,新三板精选层的71家挂牌公司平移至北交所。另外10家已完成公开发行等程序的企业直接在北交所上市。开市首日,北交所上市公司数量达到81家,涵盖25个国民经济大类行业。11月19日,发售的8只北交所主题基金认购火爆,在半日内全部售罄。北交所完成亮眼开市首秀。


北交所的设立解决了新三板流动性不足的问题,为中小企业登陆资本市场创造了更为便捷的通道。“专精特新”小巨人企业为北交所主要服务对象。其中,“专精特新”主要集中在机械设备、电子与计算机、化工、生物医药、军工等领域。在北交所首批上市企业中,贝特瑞、连城数控、吉林碳谷、长虹能源4家企业市值已破百亿,其行业也大多集中于新能源、半导体等行业。对于“专精特新”中小企业而言,相较于此前新三板,北交所有望为中小公司提供流动性更高、估值更合理的资本市场。


此外,对于PE/VC投资人而言,北交所上市也成为被投公司的潜在退出路径之一。北交所市值龙头贝特瑞此前曾获启明创投、九鼎投资、同创伟业等多家知名创投机构投资。而首批上市的81家公司中,有 60家公司前十大股东名单中包含创投机构,政府引导基金、市场化创投机构、产业投资人均现身其中。北交所的设立,将为创投机构提供新的退出路径,为资金投早、投小进一步提供信心。


- 市场监管总局通报互联网巨头43起案件



11月20日,市场监管总局对43起未依法申报违法实施经营者集中案件立案调查的处罚结果出炉,腾讯、百度、阿里、京东、滴滴等互联网巨头纷纷在列,43起案件中涉案企业均构成未依法申报违法实施经营者集中,但不具有排除、限制竞争的效果。


- 市场监管总局评议各大互联网平台大举进入社区团购市场的问题和潜在风险


11月12日,国家市场监管总局指出,各大互联网平台企业大举进入社区团购市场,规则不健全、秩序不合理、操作不合法等问题也日益显现,包括破坏了现有供应链产业正常发展、低价倾销扰乱市场价格秩序,并且挤压小摊主、小商贩等群体的就业空间,影响社会稳定


- 电子烟合法身份得到确认


11月26日,国务院第750号令,明确电子烟在中国国内的合法地位,同时明确了电子烟的监管主体和产品属性。新规之下,电子烟一方面被“正名”,另一方面将面临更严格的监管环境,电子烟行业野蛮生长的现状将被遏制。


值得注意的是,电子烟行业监管细则仍未出台,如:电子烟国家标准的制定、烟草许可经营证的办理、税收制度的设置等,仍待进一步明确。


国内并购市场趋势


11月,国内并购市场共完成69宗交易,交易金额合计达150.0亿元(不完全统计,此处仅统计公开披露交易金额的交易),交易数量和金额上由新工业、金融与TMT行业领跑。


国际热门交易