中国的基金投资者大致分为国内与国外两派。国外的投资者有着丰富的国际化投资经验与广泛的交际网络，而国内的投资者则能更好的深入客户并进行尽职调查。汉能基金正是同时具有双方的优势。此外，汉能基金会得到汉能投资银行的支持，从而使客户享受到更全面的增值服务。

        汉能基金旗下的一批有着丰富投资经验的成员，有来自中美两地的投资专家，也有运作方面的高手。他们广泛的地域交际网络与成功的投资业绩为汉能基金建立了口碑。 框架媒介是 2005 年 汉能基金投资 成功的最好案例。

框架媒介： 1 亿演绎 8 亿

2005 年 11 月《投资与合作》杂志　记者 崔静。

        如果没有框架媒介，中国最大宗媒体并购案的历史不会被轻易的改写。 2005 年 10 月 16 日 ，中国最大的户外视频广告运营商分众传媒（纳斯达克股票代码 FMCN ）正式宣布，以总值接近 1.83 亿美元的价格收购国内电梯平面媒体“框架媒介”（ Framedia ） 100 ％股权，创下了近年来媒体并购价的国内最高纪录，将框架媒介年初以来所整合的全国性网络悉数纳入分众旗下。这个在电梯间随处可见的框架式平面媒体，竟然在董事长谭智的带领下，用了 1 年的时间，迅速升值数倍，而让股东兴奋不已，也让现在的股东倍加欣赏谭智，在收购后，他仍然担任框架媒介的董事长兼首席执行官。

        谭智，成为框架媒介讲述资本快速升值的关键人物。他用1年的时间，给汉能和IDG两家风险投资公司赢得近50倍的投资回报。当初两家投资150万美元。对此，谭智显得心情舒畅，“从我们的角度看，这个价值升得是很快，但是对于分众，这其实是一个很便宜的买卖。因为分众在纳斯达克的价值是它净利润的二十几倍，而我们出售的这个价格是按照11倍的价值计算，显然这其中分众也获利颇丰。”看来，这真是一桩皆大欢喜的买卖。

最具风险的投资

        江南春不是做楼宇广告传媒运营模式的第一人，或者说在他前面有许多公司甚至在 1992 年就已经运作这种模式，但是成功的就一人—江南春。谭智领导的框架媒介也不是这个行业的先驱者，但是他却成功的赚得近 1 亿美元的利润。先驱成为先烈的事情在这个行业频频发生，以至于这样的运作模式被称为最具有冒险精神的行业，江南春当年，铺设一个点就需要 4 万元，但是他仍然义无反顾的加大资金投入，扩大市场占有率，相比，框架媒介的扩张就显得轻松了许多。

        上海框架媒介最早创立于 2000 年初。经过多年的发展时间，公司的年营业额已经达到 4000 万元人民币左右，在全国同行业中属于规模最大的，而且是惟一一个在多个城市设有自己一分支机构的公司。

        2004 年，当谭智敏锐的发现这个在中高档楼宇电梯间随处可见的镶嵌在镜框中的平面媒体的时候，他更关注的并不是制作精美的广告，而是看到这个产品未来的市场和背后的利润。对于谭智来说，发现这家公司完全是一个机遇。 谭智的 太太是当时框架媒介总经理刘磊的助理，这样，他们双方在 谭智 夫人的介绍下相识并达成了共识。 2004 年 8 月，谭智就开始以投资人的身份和刘磊协商投资的各项事宜。当时框架媒介有两部分业务，一部分是动态显示的液晶屏广告，一部分是平面广告。 “这个行业只认老大，历来残酷的市场竞争中，行业中从第三名开始就几乎丧失了主动权，而如果以这个原则为基础，那么首先要做的就是把液晶屏部分卖掉，因为当时液晶屏市场中已经有分众和聚众两家实力很强的竞争对手。”谭智说。

        随后不久，框架媒介的第一个动作就是将液晶屏这部分以 1700 万元的价格出售。之后，谭智开始以投资人的身份介入到框架媒介的管理与发展。

做到第一

        “我们看到这个市场有很大潜力，感觉这个商业模式的有效性，但同时也了解到这个市场有很多竞争对手。”在投资之前谭智对整个电梯平面媒体市场作了深入细致的调查，北京、上海、深圳、广州四地，一共有不到十家公司来做这件事情。其实在 2002 、 2003 年行业中已经有过一轮惨烈地竞争与淘汰，例如 2003 年仅在广州就有 16 家。今年 2 月，在谭智的带领下，上海框架广告发展有限公司收购兼并了九家类似这样的公司。

        “所以我们大规模兼并公司的做法更多出于保护市场、培育市场，建立市场规范的角度出发。我们现在的市场占有率达到了 90% 左右。”

        能够在比较短的时间内就脱颖而出，将市场如此高效率整合，谭智凭借什么？是拥有雄厚资金还是实施了巧妙的市场策略？对此谭智表示，“坦率地说，我们公司的经济实力只能算是中等，收购并不是完全依靠金钱，我们主要以理念来合并市场，就是让大家知道，我们整合在一起以后，经济实力会更强，创造的价值更高。也就是所谓的多赢战略。当然会给收购的公司一部分现款，但更多是将他们的股份制换掉，改成我们的一个股东。所以，理念上的合并意义更大于资金上的整合。”

整合之后，框架媒介的营业额一路飙升到投资之前的三倍。

讲述 16 秒的故事

        在北京、上海、广州，高收入人群的比例占到总人口的 15% ，除了一部分超高收入人群住在别墅区外，其他人则大部分住在高档公寓里，即使这里扣除掉他们的家属，剩余的数字仍然是惊人和庞大的。而且，所有的决策人都肯定会回家，会坐电梯。而进入电梯一个相对封闭的环境中后，平均每人大概要停留 16 秒，这样，框架媒体所设立的直观漂亮的画面就会给人留下深刻印象。 90% 的人都会记住它所宣传的产品，这才是广告真正应该起到的作用。谭智说：“不是哪些人群可能会看到，而是哪些人肯定能看到。这就是所谓的‘精确传播'。平面印刷可以把画面包装的非常精美、漂亮，而液晶电视屏幕则稍稍偏一些角度观看效果就有可能降低。广告不仅仅要求传播的面积，更多需要的是有多少人看到并且记住了。”

        谭智说 : “我们的框架媒介在北京高档公寓的覆盖率为 100 ％。这就保证在这里居住的人群每天至少两次看到我们的广告。我们把这个叫做”精准传播或有效传播“。如果单单计算 CPM （千人成本）可能相对会高，但是如果计算实际效果，它则远远高于其他媒体。这就是我们商业模式不同于电视、报纸和户外广告的特点。”

        目前，框架媒体已经在国内主要城市占据了行业老大的地位，其主要客户现在已经发展到汽车、金融、 IT 、高档奢侈品、通讯、电信等等，很多客户的销售额都是以每年一倍的速度在翻升。